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Sure Dividend

Actualizado el 20 de mayo de 2019 por Josh Arnold

Los bancos canadienses más grandes han demostrado durante la última década que no solo soportan tiempos de coacción económica mejor que sus contrapartes estadounidenses, sino que también pueden crecer a altas tasas al salir de una recesión. El grupo en su conjunto también paga dividendos muy buenos, lo que los hace atractivos para los inversores de ingresos.Las valoraciones de

también se han mantenido bastante bajas recientemente, lo que ha impulsado sus respectivos perfiles de rentabilidad total.

En este artículo, echaremos un vistazo a cuatro grandes bancos canadienses: El Royal Bank of Canada (RY), El Bank of Nova Scotia (BNS), el Bank of Montreal (BMO) y Toronto – Dominion Bank (TD), y los clasificaremos en orden de mayor rentabilidad total prospectiva.

Nota: Canadá impone un impuesto de retención de dividendos del 15% a los inversores estadounidenses. En muchos casos, invertir en acciones canadienses a través de una cuenta de jubilación estadounidense exime el impuesto de retención de dividendos de Canadá, pero consulte con su preparador de impuestos o contador para obtener más información sobre este tema.

Los cuatro principales bancos de Canadá son muy amigables con los accionistas, con atractivas devoluciones en efectivo. Los cuatro están en nuestra lista de 1.263 acciones del sector financiero que pagan dividendos. Puede descargar la lista completa haciendo clic en el siguiente enlace:

Puede encontrar más información en la base de datos de investigación de Sure Analysis, que clasifica las acciones en función de su rendimiento por dividendo, potencial de crecimiento de ganancias por acción y valoración para calcular los rendimientos totales. Las acciones se enumeran en orden a continuación, siendo el número 1 el más atractivo para los inversores de hoy en día.

Siga leyendo para ver qué banco canadiense ocupa el puesto más alto en nuestra Base de datos de Investigación de Análisis Seguro.

Canadian Bank Stock # 4: Bank of Montreal

Bank of Montreal se formó en 1817, convirtiéndose en el primer banco de Canadá. En los últimos dos siglos, el Banco de Montreal se ha convertido en una potencia mundial de servicios financieros y, en la actualidad, cuenta con más de 1.500 sucursales. Las acciones del Banco de Montreal tienen una capitalización de mercado de CAD billion 66 mil millones.

Además de cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, Bank of Montreal cotiza en la Bolsa de Valores de Toronto, al igual que las otras acciones de este artículo. Puede descargar una base de datos de las empresas del TSX 60 a continuación:

El reciente informe de ganancias del primer trimestre del Banco de Montreal se ajustó en su mayor parte a las expectativas, y el banco continúa funcionando bien. Los ingresos totales aumentaron un 6%, ya que la debilidad de los negocios sensibles al mercado del banco se vio compensada con creces por la fortaleza de sus segmentos de banca personal y comercial, tanto en Estados Unidos como en Canadá.

Los ingresos netos de la unidad bancaria de los Estados Unidos aumentaron un asombroso 42% año tras año, compensando con creces una disminución del 10% en la gestión de patrimonios y del 3% en el negocio de los mercados de capitales. La volatilidad del mercado en acciones y otras clases de activos para cerrar 2018 afectó los resultados del Bank of Montreal, pero se desempeñó muy bien a la luz de este importante viento en contra.

Fuente: Q1 de presentación de resultados, página 16

Banco de Montreal calidad crediticia sigue pendiente, como podemos ver en este gráfico de la Q1 de presentación de resultados. La cartera de préstamos del banco era mayor año tras año, pero las pérdidas crediticias disminuyeron tanto en dólares como en porcentaje de los préstamos.

Las provisiones totales para pérdidas crediticias disminuyeron de 141 millones de dólares a 137 millones de dólares interanuales, ya que algunas deficiencias en la calidad crediticia en el negocio canadiense P&C (P&C es la abreviatura de Property & Casualty insurance) se compensaron con creces con un rendimiento muy sólido en el negocio estadounidense P&C. Esta es una de las características atractivas de Bank of Montreal, ya que sus prácticas de préstamo siempre son de primer nivel, lo que resulta en una sólida calidad crediticia.

La posición de capital del banco sigue siendo sólida. Su ratio de capital ordinario de nivel 1 es del 11,4%, esencialmente fijo interanual. Esto se debe a que Bank of Montreal distribuye casi todo el capital que se genera a través de fuertes ganancias a través de dividendos y recompras de acciones. Su colchón de capital es más que suficiente para sobrellevar una recesión, por lo que es libre de devolver capital nuevo a los accionistas en lugar de mantenerlo en su balance.

Las ganancias ajustadas por acción llegaron a $2.32 en el primer trimestre, un aumento del 10% con respecto al período comparable del año pasado. Reiteramos nuestra estimación de earnings 9.55 en ganancias por acción para este año después del informe Q1 en línea.

Por separado, Bank of Montreal anunció que compraría hasta 15 millones de acciones, por alrededor del 2% de la flotación.

El rendimiento de las ganancias del Banco de Montreal fue muy estable en la última década. Ha producido mayores ganancias por acción cada año desde 2009 y para este año, estamos pronosticando ganancias por acción de 9 9.55, y esperamos un crecimiento anual del 4% a partir de entonces.

Vemos el bajo crecimiento de los ingresos de un solo dígito como el principal impulsor del crecimiento de las ganancias por acción en el futuro, así como un viento de cola de un solo dígito bajo de las recompras de acciones. Será difícil lograr una mayor expansión de los márgenes, dado que los márgenes del banco ya son muy fuertes, al igual que la calidad del crédito. El Banco de Montreal debería seguir teniendo un buen desempeño, pero será difícil lograr un crecimiento futuro a partir de máximos históricos.

El dividendo debería crecer aproximadamente a la tasa de crecimiento de las ganancias por acción en dígitos medios de un solo dígito, lo que implica un pago de $5.00 en 2024. Eso debería mantener el rendimiento en el área de alto 3%, manteniendo al Banco de Montreal firmemente en la categoría de reservas de ingresos.

La relación precio-ganancias de la acción no se ha movido mucho en la última década y su múltiplo actual de 10.8 se compara favorablemente con su promedio a largo plazo de 11.7, que vemos como valor razonable. Si la valoración vuelve a las normas históricas, vemos un viento de cola del 1,5% anual de una valoración ligeramente superior.

Bank of Montreal parece una opción decente para los nuevos inversores, especialmente ahora que las acciones se cotizan por debajo del valor razonable. Estamos pronosticando 9.el 3% de los rendimientos totales anuales mirando hacia el futuro, que consiste en el rendimiento de dividendos del 3,8%, el crecimiento de las ganancias por acción del 4% y un viento de cola del 1,5% de una valoración más alta. Bank of Montreal es una opción sólida para los inversores de ingresos hoy en día y el precio de las acciones está por debajo del valor razonable.

Canadian Bank Stock # 3: Toronto-Dominion Bank

Toronto-Dominion Bank remonta su linaje a 1855, cuando se fundó el Banco de Toronto. La pequeña institución, formada por molineros y comerciantes, se ha convertido desde entonces en una organización global con 85,000 empleados y más de CAD trillion 1.3 billones en activos. El banco tiene una capitalización de mercado actual de CAD billion 136 mil millones.

Toronto-Dominion reportó ganancias del primer trimestre a finales de febrero y los resultados generalmente estuvieron en línea con las expectativas. Las ganancias ajustadas por acción aumentaron un centavo a $1.57 año tras año, ya que la fortaleza en algunas líneas de negocio se compensó con la debilidad en otras.

El segmento más grande de la compañía, el minorista canadiense, vio aumentar sus ingresos netos ajustados un 6% año tras año con una ganancia de ingresos del 8%. El negocio minorista de Estados Unidos vio un aumento de los ingresos netos ajustados del 9% durante el trimestre, ya que los saldos de préstamos más altos, los depósitos más altos y los márgenes de interés más fuertes contribuyeron positivamente.

El segmento mayorista, por otro lado, sufrió significativamente, ya que los ingresos se desplomaron un 35% y los ingresos netos fueron en realidad negativos frente a una ganancia de 3 300 millones en el período del año anterior. Los resultados al por mayor fueron lo suficientemente pobres como para compensar esencialmente todo el crecimiento de los otros segmentos para Toronto-Dominion, pero dado el repunte en los mercados de valores de todo el mundo en el primer trimestre, este segmento debería verse mucho mejor para el segundo trimestre.

Los ingresos totales durante el trimestre aumentaron un 6,6%, las provisiones para pérdidas de crédito aumentaron un 23%, las reclamaciones de seguros aumentaron un 22% y los gastos no relacionados con intereses ajustados aumentaron un 7,7%. Todo esto combinado condujo a ganancias prácticamente fijas año tras año, pero como se dijo, creemos que este fue un evento de una sola vez. Todavía estamos pronosticando $6.45 en ganancias por acción para 2019 con un repunte que comienza en el segundo trimestre.

La posición de capital de Toronto-Dominion también sigue siendo muy sólida, ya que su ratio de capital de nivel 1 ordinario es de hasta el 12%, frente al 10,6% del período del año anterior. Además, el banco aumentó recientemente su dividendo a $2.96 por acción al año.

Fuente: Presentación para inversores, página 14

Las ganancias por acción de la compañía han sido muy fuertes en la última década. TD ha crecido las ganancias por acción a una tasa promedio del 11% en los últimos diez años, incluido el crecimiento anual desde 2009. De cara al futuro, esperamos un crecimiento de las ganancias anuales del 7%, que en el extremo inferior de la orientación de la administración en los próximos años es del 7% al 10%. Dado lo avanzado del ciclo económico actual, creemos que es prudente tener cierta cautela.

La expansión de los ingresos provendrá del crecimiento de los ingresos como resultado de la expansión de la cartera de préstamos. También se vislumbra una cierta expansión del margen debido a los saldos de préstamos más altos, pero Toronto-Dominion ya es muy rentable y sus pérdidas crediticias son estables, lo que significa que es poco probable que las pérdidas más bajas en los préstamos sean una fuente de crecimiento del margen en el futuro cercano. Sin embargo, dado su historial de crecimiento, creemos que el 7% es una expectativa razonable.

En términos de valoración, la acción tiene una relación precio / ganancias de 11,5, que está justo por debajo de nuestra estimación de valor razonable a 12 veces las ganancias. Un pequeño viento de cola del 0,9% de los rendimientos totales puede resultar de la valoración que aumenta ligeramente con el tiempo, pero en general, las acciones se ven bastante valoradas.

Esperamos un rendimiento anual del 11,8% en los próximos cinco años, que consiste en un rendimiento de dividendos del 3,9% de la compañía, un crecimiento del 7% de las ganancias por acción y un viento de cola del 0,9% de la relación precio / ganancias. Por lo tanto, Toronto-Dominion es una opción sólida para los inversores que buscan un alto rendimiento actual o un crecimiento de ganancias por acción, y es una acción que parece tener un precio razonable.

Acciones del Banco Canadiense # 2: El Royal Bank of Canada

El Royal Bank of Canada, o RBC, ofrece una amplia variedad de servicios financieros a sus clientes, principalmente en los Estados Unidos y Canadá. RBC remonta su historia a la década de 1860, cuando fue fundada. Hoy en día, está presente en 50 países de todo el mundo. Tiene una capitalización de mercado de CAD billion 150 mil millones.

Fuente: Q1 de presentación de resultados, página 3

RBC, informó de su Q1 ingresos a finales de febrero y los resultados fueron, una vez más fuerte. Las ganancias por acción aumentaron un 7% año tras año gracias a un aumento del 5% en los ingresos netos en dólares, junto con una pequeña disminución en el recuento de acciones.

Los ingresos aumentaron un fuerte 7% durante el trimestre, pero parte de ese crecimiento se compensó con mayores gastos. Las provisiones para pérdidas de crédito subieron un asombroso 54% en el primer trimestre, lo que es bastante desfavorable. Dicho esto, el movimiento se debió a una cuenta de mercado de capitales en el sector de servicios públicos, y no debería ser un problema para avanzar. RBC estuvo expuesto a la falla de un solo cliente, pero como tal, la reaparición de este problema parece poco probable.

Los gastos no relacionados con intereses aumentaron un 5% en el primer trimestre frente al 7% de ganancia de ingresos, lo que implica una expansión del margen para una mejor eficiencia. Eso ayudó a compensar la debilidad en el negocio de los mercados de capitales y ayudó a aumentar las ganancias en el primer trimestre. El margen de interés neto se redujo fraccionadamente hasta el 1,62% en el primer trimestre. Ese margen es muy bajo en comparación con otros bancos que tienden a estar en el área del 2% alto o mejor.

La combinación de ingresos de RBC es única en el sentido de que obtiene aproximadamente la mitad de sus ingresos de actividades bancarias no tradicionales. Esto significa que hay mucho más énfasis en la generación de comisiones para RBC en lugar de los ingresos netos por intereses, como es de esperar en un banco que se centra más en los préstamos.

Reiteramos nuestra estimación de earnings 9 en ganancias por acción para este año después de un informe trimestral esencialmente en línea, con la excepción de la enorme pérdida de crédito en el negocio de los mercados de capitales.

RBC recientemente aumentó su dividendo a 4 4.08 por acción y anunció que recibió la aprobación para volver a comprar el 1.4% aproximadamente del flotador.

RBC ha aumentado sus ganancias por acción a una tasa del 9% desde 2008. Estamos pronosticando un crecimiento un poco inferior a ese – 8% anual-en el futuro. Su crecimiento seguirá proviniendo de la expansión a los Estados Unidos, que aceleró con la adquisición de City National Corporation en California en 2015. RBC sigue siendo un jugador pequeño en el mercado de los Estados Unidos y, como resultado, vemos esto como su principal motor de crecimiento en el futuro. Es casi seguro que el banco seguirá creciendo orgánicamente también en su mercado interno.

El actual rendimiento de dividendos del 3,8% está a la par con los otros grandes bancos canadienses. Vemos que el pago seguirá aumentando en los próximos años, y el crecimiento de los dividendos debería mantenerse aproximadamente al ritmo del crecimiento de las ganancias en el futuro.

La estimación del valor razonable a largo plazo de RBC es una relación precio / ganancias de 12, pero hoy en día la acción tiene una relación precio / ganancias de solo 11.6. Esto implica un aumento del 0,7% de la rentabilidad total en los próximos cinco años. RBC ofrece a los inversores una rentabilidad total prospectiva muy sólida de cara al futuro. Pronosticamos un rendimiento total anual del 12,5%, el producto de un rendimiento del 3,8%, un crecimiento del 8% de las ganancias por acción y un rendimiento del 0,7% de una valoración en aumento.

Acciones del Banco Canadiense # 1: El Banco de Nueva Escocia

El Banco de Nueva Escocia, o Scotiabank, es el tercer banco más grande de Canadá con una capitalización de mercado de CAD billion 87 mil millones. Sus raíces se remontan a 1832 y, desde entonces, se ha convertido en un banco verdaderamente global.

Scotiabank informó de los resultados del primer trimestre a finales de febrero y los resultados fueron en gran medida los esperados. Las ganancias ajustadas por acción fueron de $1,75, un modesto descenso del 6% frente a los $1,87 producidos en el período del año anterior. Sin embargo, los resultados del primer trimestre del año pasado incluyeron a 0 0.12 beneficiarse de la revalorización del plan de beneficios de la empresa, por lo que, sobre una base comparable, las ganancias fueron más o menos estables año tras año.

Los ingresos totales en el primer trimestre aumentaron un 7,3% gracias a una ganancia del 8,6% en los ingresos por intereses y un aumento del 5,6% en los ingresos sin intereses o comisiones. El negocio internacional lideró el camino en términos de crecimiento, pero Scotiabank sigue siendo un banco muy bien administrado.

Las provisiones para pérdidas de crédito se dispararon un 26% interanual, pero esto se debió al crecimiento de la cartera de préstamos, así como a la conversión de divisas. Cuando un banco aumenta su cartera de préstamos, debe tomar provisiones para esos nuevos préstamos, que es lo que le sucedió a Scotiabank en el primer trimestre; esto no refleja una disminución en la calidad del crédito.

El gasto sin intereses aumentó las ganancias en el primer trimestre, aumentando un 19% año tras año. Esto se debió a los costos de integración de BBVA Chile, MD Financial Management, Jarislowsky, Fraser Limited y otras adquisiciones recientes del banco. Estos no son costos operativos continuos, por lo que no nos preocupa, ya que las adquisiciones son notoriamente costosas de integrar para casi cualquier negocio.

Después de los resultados del primer trimestre, reiteramos nuestra estimación de earnings 7.45 en ganancias por acción para este año. Scotiabank también aumentó recientemente su dividendo a 3,48 dólares anuales por acción gracias a su sólida posición de capital.

Fuente: presentación a Inversores, página 10

Scotiabank ha aumentado sus ganancias por acción al 9% anual en la última década. Puede continuar con este crecimiento sólido, por lo que estamos pronosticando un crecimiento de las ganancias anuales del 8% en el futuro. Esto está más o menos en línea con la orientación a largo plazo de la empresa.

Scotiabank podría producir crecimiento a través de la generación de volumen de préstamos, tanto en el país como fuera de Canadá, así como ampliar los márgenes operativos a través de menores gastos. Además de eso, el banco ha demostrado que no tiene miedo de adquirir crecimiento, y vemos que esto ayuda a impulsar la próxima etapa del crecimiento de las ganancias. La exposición de Scotiabank a economías como Colombia, Chile y México debería proporcionar un crecimiento de volumen y margen en los próximos años superior a lo que puede producir de sus mercados más desarrollados. En general, el futuro de Scotiabank se ve muy brillante.

La debilidad reciente de las acciones tiene un rendimiento de dividendos de hasta un robusto 4,7%, lo que lo coloca firmemente en la categoría de acciones de ingresos. Vemos que la valoración aumenta con el tiempo, lo que debería hacer que el precio de las acciones aumente por encima del crecimiento de los dividendos. En los próximos cinco años, el rendimiento debería mantenerse cerca o por encima del 4%, proporcionando a los inversores una fuente sólida de ingresos a largo plazo.

La relación precio / ganancias promedio a largo plazo de Scotiabank se acerca a 12, lo que consideramos como valor razonable. Las acciones cotizan por solo 9,5 veces las ganancias hoy, lo que implica que podría haber un 4 significativo.8% viento de cola para los rendimientos totales anuales de la valoración en alza. De hecho, consideramos que Scotiabank está infravalorada hoy en día, dada su valoración y su historial de crecimiento.

En general, las perspectivas de rendimiento total de Scotiabank son muy sólidas. Los rendimientos totales podrían alcanzar el 17,5% anual durante los próximos cinco años, que consisten en un rendimiento del 4,7%, un crecimiento del 8% de las ganancias por acción y un viento de cola del 4,8% de una relación precio-ganancias en aumento. Scotiabank ofrece a los inversores una combinación única de un alto rendimiento actual, un fuerte crecimiento y una valoración favorable, lo que significa que tiene algo para casi cualquier tipo de inversor. Lo vemos como la mejor acción bancaria canadiense hoy en día.