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Sure Dividend

Aktualisiert am 20.Mai 2019 von Josh Arnold

Die größten kanadischen Banken haben in den letzten zehn Jahren bewiesen, dass sie nicht nur Zeiten wirtschaftlicher Not besser aushalten als ihre amerikanischen Kollegen, sondern auch aus einer Rezession mit hohen Raten wachsen können. Die Gruppe als Ganzes zahlt auch sehr schöne Dividenden, was sie für Ertragsinvestoren attraktiv macht.

Die Bewertungen sind in letzter Zeit ebenfalls recht niedrig geblieben, was ihre jeweiligen Gesamtrendite-Profile in die Höhe getrieben hat.

In diesem Artikel werfen wir einen Blick auf vier große kanadische Banken – Die Royal Bank of Canada (RY), die Bank of Nova Scotia (BNS), die Bank of Montreal (BMO) und die Toronto-Dominion Bank (TD) – und ordnen sie in der Reihenfolge der höchsten potenziellen Gesamtrenditen ein.

Hinweis: Kanada erhebt eine Quellensteuer von 15% auf Dividenden an US-Investoren. In vielen Fällen verzichtet die Investition in kanadische Aktien über ein US-Rentenkonto auf die Quellensteuer für Dividenden aus Kanada.

Die vier größten Banken in Kanada sind sehr aktionärsfreundlich und bieten attraktive Barrenditen. Alle vier stehen auf unserer Liste von 1.263 dividendenberechtigten Aktien aus dem Finanzsektor. Sie können die gesamte Liste herunterladen, indem Sie auf den folgenden Link klicken:

Weitere Informationen finden Sie in der Sure Analysis Research Database, in der Aktien nach Dividendenrendite, Wachstumspotenzial je Aktie und Bewertung eingestuft werden, um die Gesamtrendite zu berechnen. Die Aktien sind in der folgenden Reihenfolge aufgeführt, wobei # 1 heute für Anleger am attraktivsten ist.

Lesen Sie weiter, um zu sehen, welche kanadische Bank in unserer Sure Analysis Research Database am höchsten eingestuft ist.

Canadian Bank Stock #4: Bank of Montreal

Die Bank of Montreal wurde 1817 gegründet und wurde Kanadas erste Bank. In den letzten zwei Jahrhunderten hat sich die Bank of Montreal zu einem globalen Kraftwerk für Finanzdienstleistungen entwickelt und verfügt heute über mehr als 1.500 Filialen. Die Aktien der Bank of Montreal haben eine Marktkapitalisierung von 66 Milliarden CAD.

Zusätzlich zum Handel an der New Yorker Börse wird die Aktie der Bank of Montreal an der Toronto Stock Exchange gehandelt, ebenso wie die anderen Aktien in diesem Artikel. Sie können eine Datenbank der Unternehmen innerhalb der TSX 60 unten herunterladen:

Der jüngste Q1-Ergebnisbericht der Bank of Montreal entsprach größtenteils den Erwartungen, und die Bank entwickelt sich weiterhin gut. Der Gesamtumsatz stieg um 6%, da die Schwäche in den marktsensiblen Geschäften der Bank durch die Stärke in den Segmenten Privat- und Geschäftsbanken sowohl in den USA als auch in Kanada mehr als ausgeglichen wurde.

Der Nettogewinn der US-Bankeneinheit stieg im Jahresvergleich um erstaunliche 42% und konnte einen Rückgang von 10% im Wealth Management und einen Rückgang von 3% im Kapitalmarktgeschäft mehr als ausgleichen. Die Marktvolatilität bei Aktien und anderen Anlageklassen zum Abschluss des Jahres 2018 forderte ihren Tribut von den Ergebnissen der Bank of Montreal, entwickelte sich jedoch angesichts dieses erheblichen Gegenwinds sehr gut.

Quelle: Q1-Ergebnispräsentation, Seite 16

Die Kreditqualität der Bank of Montreal bleibt hervorragend, wie wir aus dieser Grafik aus der Q1-Ergebnispräsentation ersehen können. Das Kreditbuch der Bank war im Jahresvergleich größer, aber die Kreditverluste gingen sowohl auf Dollarbasis als auch als Prozentsatz der Kredite zurück.

Die Gesamtrückstellungen für Kreditverluste sanken im Jahresvergleich von 141 Mio. USD auf 137 Mio. USD, da eine gewisse Schwäche der Kreditqualität im kanadischen P & C-Geschäft (P&C steht für Property & Casualty insurance) durch eine sehr starke Performance des US-amerikanischen P & C-Geschäfts mehr als ausgeglichen wurde. Dies ist eines der attraktiven Merkmale der Bank of Montreal, da ihre Kreditvergabepraktiken immer erstklassig sind, was zu einer starken Kreditqualität führt.

Die Kapitalposition der Bank bleibt ebenfalls stark. Die Common-Equity-Tier-1-Quote beträgt 11,4% und bleibt damit im Jahresvergleich im Wesentlichen unverändert. Dies liegt daran, dass die Bank of Montreal fast das gesamte Kapital, das durch starke Gewinne generiert wird, über Dividenden und Aktienrückkäufe ausschüttet. Sein Kapitalpuffer ist mehr als ausreichend, um einen Abschwung zu überstehen, so dass es frei ist, neues Kapital an die Aktionäre zurückzugeben, anstatt es in seiner Bilanz zu halten.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie belief sich im 1. Quartal auf 2,32 USD, ein Anstieg von 10% gegenüber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres. Wir wiederholen unsere Schätzung von 9,55 USD Gewinn pro Aktie für dieses Jahr nach dem Inline-Q1-Bericht.

Unabhängig davon kündigte die Bank of Montreal an, bis zu 15 Millionen Aktien zurückzukaufen, was rund 2% des Streubesitzes entspricht.

Die Ertragsentwicklung der Bank of Montreal war in den letzten zehn Jahren sehr stabil. Es hat seit 2009 jedes Jahr einen höheren Gewinn pro Aktie erzielt, und für dieses Jahr prognostizieren wir einen Gewinn pro Aktie von 9,55 USD und erwarten danach ein jährliches Wachstum von 4%.

Wir sehen ein niedriges einstelliges Umsatzwachstum als Haupttreiber für das weitere Wachstum des Ergebnisses je Aktie sowie einen niedrigen einstelligen Rückenwind aus Aktienrückkäufen. Eine weitere Margenausweitung wird schwierig zu erreichen sein, da die Margen der Bank bereits sehr hoch sind, ebenso wie die Kreditqualität. Die Bank of Montreal sollte sich weiterhin gut entwickeln, aber zukünftiges Wachstum von Rekordhöhen wird schwer zu erreichen sein.

Die Dividende sollte in etwa der Wachstumsrate des Gewinns pro Aktie im mittleren einstelligen Bereich wachsen, was eine Auszahlung von 5,00 USD im Jahr 2024 bedeutet. Das sollte die Rendite im Bereich von 3% halten und die Bank of Montreal fest in der Kategorie der Ertragsaktien halten.

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktie hat sich in den letzten zehn Jahren nicht wesentlich verändert, und ihr aktuelles Vielfaches von 10.8 ist im Vergleich zu ihrem längerfristigen Durchschnitt von 11.7, den wir als fairen Wert betrachten, günstig. Sollte die Bewertung wieder zu den historischen Normen zurückkehren, sehen wir einen jährlichen Rückenwind von 1,5% aus einer etwas höheren Bewertung.

Die Bank of Montreal scheint eine gute Wahl für neue Anleger zu sein, insbesondere jetzt, da die Aktie unter dem beizulegenden Zeitwert gehandelt wird. Wir prognostizieren 9.3% der jährlichen Gesamtrendite, bestehend aus der Dividendenrendite von 3,8%, dem Wachstum des Gewinns je Aktie von 4% und einem Rückenwind von 1,5% aus einer höheren Bewertung. Die Bank of Montreal ist heute eine starke Wahl für Ertragsinvestoren, und der Kurs der Aktie liegt unter dem beizulegenden Zeitwert.

Canadian Bank Stock #3: Toronto-Dominion Bank

Die Toronto-Dominion Bank geht auf das Jahr 1855 zurück, als die Bank of Toronto gegründet wurde. Die kleine Institution, die von Müllern und Händlern gegründet wurde, hat sich seitdem zu einer globalen Organisation mit 85.000 Mitarbeitern und einem Vermögen von mehr als 1,3 Billionen CAD entwickelt. Die Bank verfügt derzeit über eine Marktkapitalisierung von 136 Milliarden CAD.

Toronto-Dominion meldete Ende Februar ein Q1-Ergebnis und die Ergebnisse entsprachen im Allgemeinen den Erwartungen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie stieg im Jahresvergleich um einen Cent auf 1,57 US-Dollar, da die Stärke in einigen Geschäftsbereichen durch die Schwäche in anderen Bereichen ausgeglichen wurde.

Das größte Segment des Unternehmens, der kanadische Einzelhandel, verzeichnete einen Anstieg des bereinigten Nettogewinns um 6% gegenüber dem Vorjahr bei einem Umsatzplus von 8%. Das US-Einzelhandelsgeschäft verzeichnete im Quartal einen Anstieg des bereinigten Nettogewinns um 9%, da höhere Kreditsalden, höhere Einlagen und stärkere Zinsmargen positiv dazu beitrugen.

Das Großhandelssegment litt dagegen erheblich, da der Umsatz um 35% zurückging und der Nettogewinn tatsächlich negativ war, verglichen mit einem Gewinn von 300 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Die Großhandelsergebnisse waren schlecht genug, um im Wesentlichen das gesamte Wachstum der anderen Segmente für Toronto-Dominion auszugleichen, aber angesichts der Erholung der Aktienmärkte auf der ganzen Welt in Q1 sollte dieses Segment für Q2 viel besser aussehen.

Der Gesamtumsatz stieg im Quartal um 6,6%, da die Rückstellungen für Kreditausfälle um 23%, die Versicherungsansprüche um 22% und der bereinigte zinslose Aufwand um 7,7% zunahmen. All dies zusammen führte zu einem nahezu gleichbleibenden Ergebnis im Jahresvergleich, aber wie bereits erwähnt, glauben wir, dass dies ein einmaliges Ereignis war. Wir prognostizieren für 2019 nach wie vor einen Gewinn pro Aktie von 6,45 USD, da sich der Aufschwung ab Q2 erholt.

Die Kapitalposition von Toronto-Dominion bleibt ebenfalls sehr stark, da die Common Equity Tier 1-Kapitalquote von 10,6% im Vorjahreszeitraum auf 12% gestiegen ist. Darüber hinaus hat die Bank kürzlich ihre Dividende auf 2,96 USD pro Aktie pro Jahr angehoben.

Quelle: Investorenpräsentation, Seite 14

Das Ergebnis je Aktie des Unternehmens war in den letzten zehn Jahren sehr hoch. TD hat das Ergebnis je Aktie in den letzten zehn Jahren durchschnittlich um 11% gesteigert, einschließlich des Wachstums in jedem Jahr seit 2009. Mit Blick auf die Zukunft erwarten wir ein jährliches Ergebniswachstum von 7%, was am unteren Ende der Prognose des Managements in den kommenden Jahren von 7% bis 10% liegt. Angesichts der Verspätung des aktuellen Konjunkturzyklus halten wir eine gewisse Vorsicht für angebracht.

Die Ergebniserweiterung wird aus dem Umsatzwachstum infolge der Erweiterung des Kreditportfolios resultieren. Eine gewisse Margenexpansion zeichnet sich auch durch höhere Kreditsalden ab, aber Toronto-Dominion ist bereits sehr profitabel und seine Kreditverluste sind stabil, was bedeutet, dass niedrigere Kreditverluste in naher Zukunft wahrscheinlich keine Quelle für Margenwachstum sein werden. Dennoch glauben wir angesichts der Erfolgsbilanz des Wachstums, dass 7% eine vernünftige Erwartung ist.

In Bezug auf die Bewertung weist die Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11,5 auf, was knapp unter unserer Schätzung des beizulegenden Zeitwerts zum 12-fachen des Gewinns liegt. Ein kleiner Rückenwind von 0,9% für die Gesamtrendite kann sich daraus ergeben, dass die Bewertung im Laufe der Zeit leicht ansteigt, aber insgesamt sieht die Aktie ziemlich bewertet aus.

Wir erwarten in den nächsten fünf Jahren eine jährliche Rendite von 11,8%, bestehend aus einer Dividendenrendite von 3,9%, einem Gewinnwachstum von 7% je Aktie und einem Rückenwind von 0,9% aus dem Kurs-Gewinn-Verhältnis. Toronto-Dominion ist daher eine gute Wahl für Anleger, die eine hohe aktuelle Rendite oder ein Gewinn-pro-Aktie-Wachstum suchen, und es ist eine Aktie, die vernünftig zu sein scheint.

Kanadische Bank Aktie #2: Die Royal Bank of Canada

Die Royal Bank of Canada oder RBC bietet ihren Kunden eine Vielzahl von Finanzdienstleistungen an, hauptsächlich in den USA und Kanada. RBC verfolgt seine Geschichte bis in die 1860er Jahre zurück, als es gegründet wurde. Heute ist es in 50 Ländern der Welt vertreten. Es hat eine Marktkapitalisierung von CAD $ 150 Milliarden.

Quelle: Q1-Ergebnispräsentation, Seite 3

RBC meldete Ende Februar sein Q1-Ergebnis und die Ergebnisse waren erneut stark. Das Ergebnis je Aktie stieg im Jahresvergleich um 7%, was auf einen Anstieg des Nettogewinns um 5% auf Dollarbasis und einen leichten Rückgang der Aktienzahl zurückzuführen ist.

Der Umsatz stieg im Quartal um starke 7%, aber ein Teil dieses Wachstums wurde durch höhere Aufwendungen ausgeglichen. Die Rückstellungen für Kreditverluste stiegen in Q1 um erstaunliche 54%, was ziemlich ungünstig ist. Der Umzug war jedoch auf ein Kapitalmarktkonto im Versorgungssektor zurückzuführen und sollte in Zukunft kein Problem darstellen. RBC war dem Ausfall eines einzelnen Kunden ausgesetzt, aber als solches scheint ein erneutes Auftreten dieses Problems unwahrscheinlich.

Die nicht verzinslichen Aufwendungen stiegen im 1. Quartal um 5% gegenüber dem Umsatzgewinn von 7%, was eine Margenausweitung aufgrund einer besseren Effizienz impliziert. Dies half, die Schwäche im Kapitalmarktgeschäft auszugleichen und das Ergebnis in Q1 zu steigern. Die Nettozinsmarge sank in Q1 auf 1,62%. Diese Marge ist im Vergleich zu anderen Banken, die tendenziell im hohen 2% -Bereich oder besser liegen, sehr niedrig.

Der Umsatzmix von RBC ist insofern einzigartig, als er etwa die Hälfte seiner Einnahmen aus nicht traditionellen Bankaktivitäten erzielt. Dies bedeutet, dass die Gebührenerzeugung für RBC viel stärker im Vordergrund steht als das Nettozinsergebnis, wie Sie es bei einer Bank erwarten würden, die sich mehr auf die Kreditvergabe konzentriert.

Wir wiederholen unsere Schätzung von 9 USD Gewinn pro Aktie für dieses Jahr nach einem im Wesentlichen Inline-Quartalsbericht, mit Ausnahme des enormen Kreditverlusts im Kapitalmarktgeschäft.

RBC erhöhte kürzlich seine Dividende auf 4,08 USD pro Aktie und gab bekannt, dass sie die Genehmigung zum Rückkauf von etwa 1,4% des Streubesitzes erhalten hat.

RBC hat sein Ergebnis je Aktie seit 2008 um 9% gesteigert. Wir prognostizieren ein etwas niedrigeres Wachstum – 8% jährlich – für die Zukunft. Das Wachstum wird weiterhin auf die Expansion in die USA zurückzuführen sein, die mit der Übernahme der City National Corporation in Kalifornien im Jahr 2015 beschleunigt wurde. RBC ist immer noch ein kleiner Player auf dem US-Markt und daher sehen wir dies als seinen primären Wachstumstreiber. Die Bank wird mit ziemlicher Sicherheit auch in ihrem Heimatmarkt organisch weiter wachsen.

Die aktuelle Dividendenrendite von 3,8% liegt auf dem Niveau der anderen großen kanadischen Banken. Wir sehen, dass die Ausschüttung in den kommenden Jahren weiter steigen wird, und das Dividendenwachstum sollte in etwa mit dem Gewinnwachstum Schritt halten.

Die langfristige Fair-Value-Schätzung von RBC ist ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12, aber heute hat die Aktie ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 11,6. Dies bedeutet einen Anstieg der Gesamtrenditen um 0,7% in den nächsten fünf Jahren. RBC bietet Anlegern mit Blick auf die Zukunft sehr starke potenzielle Gesamtrenditen. Wir prognostizieren eine jährliche Gesamtrendite von 12,5%, das Produkt aus der Rendite von 3,8%, dem Wachstum des Gewinns je Aktie von 8% und der Rendite von 0,7% bei steigender Bewertung.

Canadian Bank Stock #1: Die Bank von Nova Scotia

Die Bank von Nova Scotia oder Scotiabank ist Kanadas drittgrößte Bank mit einer Marktkapitalisierung von 87 Milliarden CAD. Ihre Wurzeln reichen bis ins Jahr 1832 zurück und haben sich seitdem zu einer wahrhaft globalen Bank entwickelt.

Scotiabank meldete Ende Februar Ergebnisse für das 1. Quartal und die Ergebnisse entsprachen weitgehend den Erwartungen. Das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 1,75 USD, ein leichter Rückgang von 6% gegenüber 1,87 USD im Vorjahreszeitraum. Die Q1-Ergebnisse des letzten Jahres enthielten jedoch 0 US-Dollar.12 profitieren Sie von der Neubewertung des Leistungsplans des Unternehmens, sodass das Ergebnis auf vergleichbarer Basis im Jahresvergleich mehr oder weniger konstant blieb.

Der Gesamtumsatz stieg im 1. Quartal um 7,3%, was auf einen Anstieg des Zinsergebnisses um 8,6% und eines Anstiegs des Nichtzinsergebnisses um 5,6% zurückzuführen ist. Das internationale Geschäft war in Bezug auf das Wachstum führend, aber die Scotiabank ist nach wie vor eine sehr gut geführte Bank.

Die Rückstellungen für Kreditausfälle stiegen im Jahresvergleich um 26%, was jedoch auf das Wachstum des Kreditportfolios sowie auf die Währungsumrechnung zurückzuführen war. Wenn eine Bank ihr Kreditbuch erweitert, muss sie Rückstellungen für diese neuen Kredite treffen, was der Scotiabank in Q1 passiert ist; Dies spiegelt keinen Rückgang der Kreditqualität wider.

Zinsunabhängige Aufwendungen drückten das Ergebniswachstum in Q1 und stiegen im Jahresvergleich um 19%. Dies war auf Integrationskosten von BBVA Chile, MD Financial Management, Jarislowsky, Fraser Limited und anderen jüngsten Akquisitionen der Bank zurückzuführen. Dies sind keine laufenden Betriebskosten, daher sind wir nicht besorgt, da Akquisitionen für fast jedes Unternehmen notorisch teuer zu integrieren sind.

Nach den Ergebnissen des 1. Quartals wiederholen wir unsere Schätzung des Gewinns je Aktie von 7,45 USD für dieses Jahr. Die Scotiabank erhöhte kürzlich auch ihre Dividende dank ihrer sehr starken Kapitalposition auf 3,48 USD pro Aktie pro Jahr.

Quelle: Investorenpräsentation, Seite 10

Scotiabank hat ihren Gewinn pro Aktie in den letzten zehn Jahren um 9% pro Jahr gesteigert. Es kann dieses robuste Wachstum fortsetzen, daher prognostizieren wir für die Zukunft ein jährliches Gewinnwachstum von 8%. Dies entspricht in etwa der langfristigen Prognose des Unternehmens.

Scotiabank könnte Wachstum durch die Generierung von Kreditvolumen sowohl im Inland als auch außerhalb Kanadas erzielen und die operativen Margen durch niedrigere Aufwendungen steigern. Darüber hinaus hat die Bank bewiesen, dass sie keine Angst davor hat, Wachstum zu erzielen, und wir sehen dies als Beitrag zur Förderung des nächsten Gewinnwachstums. Das Engagement der Scotiabank in Volkswirtschaften wie Kolumbien, Chile und Mexiko dürfte in den kommenden Jahren sowohl Volumen- als auch Margenwachstum bieten, das über das hinausgeht, was sie in ihren stärker entwickelten Märkten erzielen kann. Insgesamt sieht die Zukunft der Scotiabank sehr rosig aus.

Die jüngste Schwäche der Aktie hat die Dividendenrendite auf robuste 4.7% erhöht und sie fest in der Kategorie der Ertragsaktien verankert. Wir sehen, dass die Bewertung im Laufe der Zeit steigt, was dazu führen sollte, dass der Aktienkurs über das Dividendenwachstum hinaus steigt. In den nächsten fünf Jahren sollte die Rendite nahe oder über 4% bleiben und den Anlegern langfristig eine starke Einnahmequelle bieten.

Das langfristige durchschnittliche Kurs-Gewinn-Verhältnis der Scotiabank liegt nahe 12, was wir als Fair Value ansehen. Die Aktie wird heute nur für das 9,5-fache des Gewinns gehandelt, was bedeutet, dass es eine sinnvolle 4 geben könnte.8% Rückenwind für die jährliche Gesamtrendite aus der steigenden Bewertung. In der Tat sehen wir die Scotiabank heute angesichts ihrer Bewertung und Erfolgsbilanz des Wachstums als deutlich unterbewertet an.

Insgesamt ist der Ausblick der Scotiabank für die Gesamtrendite sehr stark. Die Gesamtrendite könnte in den nächsten fünf Jahren jährlich 17,5% erreichen, bestehend aus der Rendite von 4,7%, einem Wachstum des Gewinns je Aktie von 8% und einem Rückenwind von 4,8% aus einem steigenden Kurs-Gewinn-Verhältnis. Die Scotiabank bietet Anlegern eine einzigartige Mischung aus hoher laufender Rendite, starkem Wachstum und einer günstigen Bewertung, was bedeutet, dass sie für fast jeden Anlegertyp etwas zu bieten hat. Wir sehen es als die beste kanadische Bank Aktie heute.