Articles

sikker udbytte

opdateret den 20.maj 2019 af Josh Arnold

de største canadiske banker har bevist i løbet af det sidste årti, at de ikke kun tåler tider med økonomisk tvang bedre end deres amerikanske kolleger, men at de også kan vokse med høje priser, der kommer ud af en recession. Gruppen som helhed betaler også meget flot udbytte, hvilket gør dem attraktive for indkomstinvestorer.

værdiansættelser har også været ret lave for nylig, hvilket øger deres respektive samlede afkastprofiler som et resultat.

i denne artikel tager vi et kig på fire store canadiske banker – Royal Bank of Canada (RY), Bank of Nova Scotia (BNS), Bank of Montreal (BMO) og Toronto-Dominion Bank (TD) – og rangerer dem i rækkefølge efter det højeste potentielle samlede afkast.

Bemærk: Canada pålægger amerikanske investorer en kildeskat på 15%. I mange tilfælde frafalder investering i canadiske aktier gennem en amerikansk pensionskonto udbyttet kildeskat fra Canada, men kontakt din skatteforberedende eller revisor for mere om dette spørgsmål.

de fire største store banker i Canada er meget aktionærvenlige med attraktive kontantafkast. Alle fire er på vores liste over 1.263 udbyttebetalende aktier fra den finansielle sektor. Du kan hente hele listen ved at klikke på linket herunder:

flere oplysninger kan findes i Sure Analysis Research Database, som rangerer aktier baseret på deres udbytte, indtjening pr.aktie vækstpotentiale og værdiansættelse for at beregne det samlede afkast. Aktierne er angivet i rækkefølge nedenfor, hvor # 1 er den mest attraktive for investorer i dag.

læs videre for at se, hvilken canadisk bank der er højest i Vores Sure Analysis Research Database.

Canadian Bank Stock #4: Bank of Montreal

Bank of Montreal blev dannet i 1817 og blev Canadas første bank. De sidste to århundreder har Bank of Montreal vokset til et globalt kraftcenter for finansielle tjenester, og i dag har det mere end 1.500 filialer. Bank of Montreals aktie har en markedsværdi på CAD $ 66 milliarder.

ud over handel på børsen handler Bank of Montreal på børsen i Toronto, ligesom de andre aktier i denne artikel. 60 nedenfor:

Bank of Montreals seneste indtjeningsrapport for 1.kvartal var for det meste i overensstemmelse med forventningerne, og banken fortsætter med at klare sig godt. De samlede indtægter steg 6%, da svagheden i bankens markedsfølsomme virksomheder mere end blev opvejet af styrke fra dets personlige og kommercielle banksegmenter, både i USA og Canada.

nettoindkomsten i den amerikanske bankenhed steg svimlende 42% år over år, mere end modregning af et fald på 10% fra formueforvaltning og et fald på 3% fra kapitalmarkedsvirksomheden. Markedsvolatilitet i aktier og andre aktivklasser for at lukke 2018 tog sin vejafgift på Bank of Montreals resultater, men det fungerede meget godt i lyset af denne betydelige modvind.

kilde: indtjeningspræsentation for 1. kvartal, side 16

Bank of Montreals kreditkvalitet er fortsat udestående, som vi kan se fra dette diagram fra indtjeningspræsentationen for 1.kvartal. Bankens lånebog var større år-over-år, men kredittab flyttede ned på både dollarbasis og som en procentdel af lån.

de samlede hensættelser til kredittab faldt fra $141 millioner til $137 millioner år over år, da en vis svaghed i kreditkvaliteten i den canadiske P&C (P& C er forkortelse for ejendom &ulykkesforsikring) blev mere end opvejet af en meget stærk præstation fra den amerikanske P& C-forretning. Dette er en af Bank of Montreals attraktive funktioner, da dens udlånspraksis altid er i topklasse, hvilket resulterer i stærk kreditkvalitet.

bankens kapitalposition er fortsat stærk såvel som. Dens tier 1-forhold med fælles egenkapital er 11.4%, i det væsentlige fladt år over år. Dette skyldes, at Bank of Montreal distribuerer næsten al den kapital, der genereres gennem stærk indtjening via udbytte og tilbagekøb af aktier. Dens kapitalbuffer er mere end tilstrækkelig til at klare en afmatning, så det er frit at returnere ny kapital til aktionærerne i stedet for at holde den på sin balance.

justeret indtjening pr.aktie kom ind på $2.32 i 1. kvartal, en stigning på 10% i forhold til den sammenlignelige periode sidste år. Vi gentager vores estimat på $9.55 i indtjening pr. aktie for dette år efter In-line 1-rapporten.

separat meddelte Bank of Montreal, at det ville købe op til 15 millioner aktier tilbage, godt for omkring 2% af float.

Bank of Montreals indtjeningsresultater var meget stabile i det sidste årti. Det har produceret højere indtjening pr. aktie hvert år siden 2009, og for dette år forudsiger vi indtjening pr.aktie på $9.55, og vi forventer 4% årlig vækst derefter.

vi ser lav encifret omsætningsvækst som den primære drivkraft for væksten i indtjening pr.aktie fremad, samt en lav-encifret medvind fra aktietilbagekøb. Yderligere marginudvidelse vil være udfordrende at opnå, da bankens marginer allerede er meget stærke, ligesom kreditkvaliteten er. Bank of Montreal bør fortsætte med at klare sig godt, men fremtidig vækst fra rekordhøjder vil være vanskelig at opnå.

udbyttet skal vokse med omkring indtjeningsgraden pr.aktie i midten af enkeltcifrene, hvilket indebærer en udbetaling på $5,00 i 2024. Det bør holde udbyttet i høj-3% Område, holde Bank of Montreal fast i kategorien af indkomst lagre.

aktiens pris-til-indtjening-forhold har ikke bevæget sig meget i det sidste årti, og dets nuværende multiplum af 10.8 sammenligner sig positivt med dets langsigtede gennemsnit på 11.7, som vi ser som dagsværdi. Skulle værdiansættelsen vende tilbage til historiske normer, ser vi en 1,5% årlig medvind fra en lidt højere værdiansættelse.

Bank of Montreal ligner et anstændigt valg for nye investorer, især nu hvor aktien handler under dagsværdien. Vi forventer 9.3% i det samlede afkast årligt fremadrettet, bestående af 3.8% Udbytte Udbytte, 4% indtjening pr.aktie vækst og en 1.5% medvind fra en højere værdiansættelse. Bank of Montreal er et stærkt valg for indkomst investorer i dag, og bestanden er prissat under dagsværdien.

Canadian Bank Stock #3: Toronto-Dominion Bank

Toronto-Dominion Bank sporer sin slægt tilbage til 1855, da Bank of Toronto blev grundlagt. Den lille institution-dannet af møllere og købmænd – har siden blomstret ud i en global organisation med 85.000 ansatte og mere end CAD$1,3 billioner i aktiver. Banken har en nuværende markedsværdi på CAD $ 136 milliarder.

Toronto-Dominion rapporterede indtjening i 1.kvartal i slutningen af februar, og resultaterne var generelt i overensstemmelse med forventningerne. Aktie steg en krone til $1.57 år over år, da styrke i nogle forretningsområder blev opvejet af svaghed i andre.

selskabets største segment, Canadian Retail, oplevede sin justerede nettoindkomst stige 6% år-over-år på en 8% omsætningsgevinst. Den amerikanske detailvirksomhed oplevede justeret nettoindkomst stigning 9% i løbet af kvartalet, da højere lånebalancer, højere indlån og stærkere rentemarginer bidrog positivt.

Engrossegmentet led på den anden side væsentligt, da omsætningen faldt 35%, og nettoindkomsten var faktisk negativ mod et overskud på 300 millioner dollars i perioden for året siden. Engrosresultaterne var dårlige nok til at udligne stort set al væksten i de andre segmenter for Toronto-Dominion, men i betragtning af rebound på aktiemarkeder rundt om i verden i 1.kvartal, skulle dette segment se meget bedre ud for 2. kvartal.

den samlede omsætning i kvartalet steg 6,6%, da hensættelser til kredittab steg 23%, forsikringskrav steg 22%, og justerede ikke-renteudgifter steg 7,7%. Alt dette tilsammen førte til næsten flad indtjening år-over-år, men som sagt, vi mener, at dette var en engangs-begivenhed. Vi forudsiger stadig $6.45 i indtjening pr.aktie for 2019 på en rebound, der begynder i 2. kvartal.

Toronto-Dominions kapitalposition er også meget stærk ,da dens kapitalandel tier 1-kapitalprocent er op til 12% fra 10,6% i perioden for året siden. Derudover øgede banken for nylig sit udbytte til $ 2, 96 pr.

kilde: investorpræsentation, side 14

virksomhedens indtjening pr.aktie har været meget stærk i det sidste årti. Aktie med en gennemsnitlig sats på 11% i de seneste ti år, herunder vækst i hvert år siden 2009. Når vi ser fremad, forventer vi en årlig indtjeningsvækst på 7%, hvilket er i den nederste ende af ledelsens vejledning i de kommende år på 7% til 10%. I betragtning af forsinkelsen i den nuværende økonomiske cyklus mener vi, at en vis forsigtighed er forsigtig.

Indtjeningsudvidelse kommer fra omsætningsvækst som følge af udlånsporteføljeudvidelse. En vis marginudvidelse er også i horisonten fra højere lånebalancer, men Toronto-Dominion er allerede meget rentabel, og dets kredittab er stabilt, hvilket betyder, at lavere tab på lån sandsynligvis ikke vil være en kilde til marginvækst i den nærmeste fremtid. Alligevel mener vi, at 7% er en rimelig forventning i betragtning af dens track record af vækst.

med hensyn til værdiansættelse har aktien en kurs-til-indtjening-forhold på 11,5, hvilket er lige under vores skøn over dagsværdi til 12 gange indtjening. En lille 0.9% medvind til det samlede afkast kan skyldes, at værdiansættelsen kryber lidt op over tid, men samlet set ser aktien ret værdsat ud.

vi forventer 11,8% i årlige afkast i løbet af de næste fem år, bestående af selskabets 3,9% udbytteudbytte, 7% indtjening pr.aktie vækst og en 0,9% medvind fra pris-til-indtjening-forholdet. Toronto-Dominion er derfor et stærkt valg for investorer på udkig efter et højt nuværende udbytte eller indtjening pr.

Canadiske Bank Stock # 2: Royal Bank of Canada

Royal Bank of Canada, eller RBC, tilbyder en bred vifte af finansielle tjenester til sine kunder, primært i USA og Canada. RBC sporer sin historie tilbage til 1860 ‘ erne, da den blev grundlagt. I dag er den til stede i 50 lande rundt om i verden. Det har en markedsværdi på CAD$150 milliarder.

kilde: indtjeningspræsentation for 1.kvartal, side 3

RBC rapporterede sin indtjening for 1. kvartal i slutningen af februar, og resultaterne var igen stærke. Aktie steg 7% år over år takket være en stigning på 5% i nettoindkomsten på dollarbasis kombineret med et lille fald i aktietællingen.

omsætningen steg kraftigt med 7% i kvartalet, men noget af denne vækst blev opvejet af højere udgifter. Hensættelser til kredittab flyttede en svimlende 54% højere i 1.kvartal, hvilket er ret ugunstigt. Når det er sagt, skyldes flytningen en kapitalmarkedskonto i forsyningssektoren og bør ikke være et problem fremad. RBC blev udsat for en enkelt kundes fiasko, men som sådan forekommer gentagelse af dette problem usandsynligt.

ikke-renteudgifter steg 5% i 1.kvartal mod 7% indtægtsgevinsten, hvilket indebærer marginudvidelse på bedre effektivitet. Det hjalp med at opveje svagheden i kapitalmarkedsvirksomheden og hjalp med at øge indtjeningen højere i 1.kvartal. Nettorentemarginen faldt fraktioneret til 1,62% i 1.kvartal. Denne margin er meget lav sammenlignet med andre banker, der har tendens til at være i det høje 2% – område eller bedre.

RBC ‘ s blanding af indtægter er unik, idet den får omkring halvdelen af sin indkomst fra ikke-traditionelle bankaktiviteter. Dette betyder, at der er meget mere vægt på gebyrgenerering for RBC snarere end nettorenteindtægter, som du forventer at se i en bank, der fokuserer mere på udlån.

vi gentager vores estimat på $9 i indtjening pr.aktie for dette år efter en i det væsentlige in-line kvartalsrapport med undtagelse af det enorme kredittab i kapitalmarkedsvirksomheden.

RBC øgede for nylig sit udbytte til $4,08 pr.

RBC har vokset sin indtjening pr.aktie med en sats på 9% siden 2008. Vi forventer vækst lidt lavere end det-8% årligt-fremadrettet. Dens vækst vil fortsætte med at komme fra ekspansion til USA, som det accelererede med overtagelsen af City National Corporation i Californien i 2015. RBC er stadig en lille spiller på det amerikanske marked, og som følge heraf ser vi dette som den primære vækstdriver fremad. Banken vil næsten helt sikkert fortsætte med at vokse organisk også på sit hjemmemarked.

det nuværende udbytte på 3,8% er på niveau med de andre store canadiske banker. Vi ser udbetalingen fortsætte med at stige i de kommende år, og udbyttevæksten skal stort set holde trit med indtjeningsvæksten fremad.

RBC ‘ s langsigtede dagsværdiestimat er en pris-til-indtjening-forhold på 12, men i dag har aktien en pris-til-indtjening-forhold på kun 11.6. Dette indebærer en stigning på 0.7% til det samlede afkast i løbet af de næste fem år. RBC tilbyder investorer meget stærke potentielle samlede afkast, der ser fremad. Vi forudser 12.5% årlige samlede afkast, produktet af 3.8% Udbytte, 8% indtjening pr. aktie vækst og 0.7% afkast fra en stigende værdiansættelse.

Canadian Bank Stock #1: Bank of Nova Scotia

Bank of Nova Scotia, eller Scotiabank, er Canadas tredjestørste bank med en markedsværdi på CAD 87 milliarder dollars. Det sporer sine rødder tilbage til 1832 og siden den tid er blevet en virkelig global bank.

Scotiabank rapporterede resultater for 1.kvartal i slutningen af februar, og resultaterne var stort set som forventet. Aktie var $1.75, et beskedent fald på 6% mod $1.87 produceret i året siden. Sidste års resultater for 1. kvartal omfattede dog en $0.12 drage fordel af revalueringen af selskabets fordelsplan, så på et sammenligneligt grundlag var indtjeningen mere eller mindre flad år over år.

den samlede omsætning i 1.kvartal steg med 7,3% takket være en stigning på 8,6% i renteindtægter og en stigning på 5,6% i indkomst uden renter eller gebyr. Den internationale forretning førte vejen med hensyn til vækst, men Scotiabank er fortsat en meget veldrevet bank.

hensættelser til kredittab steg 26% år-over-år, men dette skyldtes vækst i låneporteføljen, samt valutaomregning. Når en bank vokser sin lånebog, skal den tage hensættelser mod disse nye lån, hvilket er, hvad der skete med Scotiabank i 1.kvartal; dette afspejler ikke et fald i kreditkvaliteten.

ikke-renteudgifter krympet indtjeningsvæksten i 1.kvartal, stigende 19% år-over-år. Dette skyldtes integrationsomkostninger fra bankens BBVA Chile, MD Financial Management, Jarislav, Fraser Limited og andre nylige opkøb. Disse er ikke løbende driftsomkostninger, så vi er ikke bekymrede, da opkøb er notorisk dyre at integrere for næsten enhver virksomhed.

efter resultater i 1.kvartal gentager vi vores estimat på $7,45 i indtjening pr. Scotiabank øgede også for nylig sit udbytte til $ 3.48 pr.

kilde: investorpræsentation, side 10

Scotiabank har vokset sin indtjening pr. Det kan fortsætte denne robuste vækst, så vi forventer 8% årlig indtjeningsvækst fremadrettet. Dette er nogenlunde i tråd med virksomhedens langsigtede vejledning.

Scotiabank kunne producere vækst gennem generering af lånevolumen, både hjemme og uden for Canada, samt udvidelse af driftsmarginer via lavere udgifter. Derudover har banken bevist, at den ikke er bange for at erhverve vækst, og vi ser dette som at hjælpe med at brænde den næste del af indtjeningsvæksten. Scotiabanks eksponering for økonomier som Colombia, Chile og Portugal bør give både volumen og margin vækst i de kommende år ud over, hvad det kan producere fra sine mere udviklede markeder. Samlet set ser Scotiabanks fremtid meget lys ud.

seneste svaghed i bestanden har udbytteudbyttet op til en robust 4.7%, fast plantning det i kategorien af indkomst lagre. Vi ser værdiansættelsen stige over tid, hvilket skulle se aktiekursen stige ud over udbyttevækst. I de næste fem år skal udbyttet forblive nær eller over 4%, hvilket giver investorer en stærk indtægtskilde på lang sigt.

Scotiabanks langsigtede gennemsnitspris-til-indtjening-forhold er nær 12, hvilket vi ser som dagsværdi. Aktien handler for kun 9.5 gange indtjening i dag, hvilket antyder, at der kan være en meningsfuld 4.8% medvind for årlige samlede afkast fra den stigende værdiansættelse. Faktisk ser vi Scotiabank som meningsfuldt undervurderet i dag givet sin værdiansættelse og track record for vækst.

samlet set er Scotiabanks udsigter for det samlede afkast meget stærke. Det samlede afkast kunne nå 17.5% årligt i de næste fem år, bestående af 4.7% Udbytte, 8% indtjening pr.aktie vækst og en 4.8% medvind fra en stigende pris-til-indtjening-forhold. Scotiabank giver investorer en unik blanding af et højt nuværende udbytte, stærk vækst og en gunstig værdiansættelse, hvilket betyder, at det har noget for næsten enhver type investor. Vi ser det som den bedste canadiske bank aktie i dag.